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中信期货宏观策略:12月CPI与PPI增速差进一步收窄

品种分类   今日报告摘要  
宏观策略   季节性与环保限产双重作用 12月CPI与PPI增速差进一步收窄  
金融期货   资金面有所收敛,期指考虑兑现部分盈利  

  来源:中信期货研究资讯 

  宏观策略

  今日市场关注:

  Ø 中国12月货币供应和社会融资数据

  Ø 德国2017年GDP

  Ø 美国12月PPI

  Ø 欧洲央行公布12月货币政策会议纪要

  全球宏观观察:

  楼市限购“曲线”松绑,青岛、天津可租房落户,广州加大落户支持。1月9日,青岛市人民政府新闻办公室官方微博“青岛发布”发文称,青岛市委办公厅、市政府办公厅发布《关于加快推进农业转移人口市民化的意见》:青岛将深化户籍制度改革,以合法稳定住所(含租赁)或合法稳定就业为基本落户条件,全面放开城镇落户限制。同日,天津市政府也在新闻发布会上透露,对符合天津市引进人才政策等有关条件的非户籍人口实行“租房落户”政策。此外,广州昨日也出台新政,加大对非户籍人口落户的支持力度。眼下新一轮政策变动可以分为两种模式,一种是定向取消限购的兰州模式,另一种是以人才政策为地产调控开窗的方式,这种方式目前在二三线城市中比较普遍。

  12月中国CPI同比1.8% PPI创2016年11月以来新低。中国统计局1月10日公布数据显示,中国12月CPI同比1.8%,低于预期1.9%,略高于前值1.7%。这也是CPI连续11个月低于2%。中国12月PPI同比4.9%,创下2016年11月以来新低,高于预期4.8%,低于前值5.8%。从全年来看,2017年通胀涨幅较上年回落,食品价格更是自2003年以来首次出现下降,PPI则结束了连续5年的下降态势。2018年通胀最需关心猪价和油价两大变量,环保限产可能将逐渐对猪肉供给产生负面影响,预计通胀将缓慢上升。

  美国和加拿大贸易争端不断,加拿大向WTO对美国发起诉讼 。世界贸易组织周三表示,加拿大发起了一个针对美国的广泛贸易诉讼。对此,美国表示这将损害加拿大的利益,并让中国获益。加拿大的诉讼挑战了美国使用反倾销和反补贴税收的权利。美国占到加拿大货物出口的75%。该诉讼基于近200起美国的涉嫌违规。这些违规还影响到了中国、印度、巴西和欧盟等美国的贸易伙伴。此外,路透援引政府消息人士说法称,加拿大越来越确信,特朗普将很快宣布,美国打算退出北美自由贸易协定(NAFTA)。消息人士预计,特朗普将在本月下旬、即美加墨三方进行倒数第二轮NAFTA谈判时公布这一意向。

  市场数据观察:

  国内品种(注1):沥青升1.62%,动煤升1.10%,沪镍升1.05%,塑料升0.96%,PP升0.95%,焦炭跌2.24%,焦煤跌1.95%,沪锌跌1.16%,沪铅跌0.99%,棕榈跌0.63%,沪深300期货升0.33%,上证50期货升0.68%,中证500期货跌0.42%,5年期国债跌0.22%,10年期国债跌0.33%。

  国内商品夜盘(注2):沪镍升1.04%,沪胶升0.50%,沪金升0.39%,螺纹升0.39%,热卷升0.39%,连豆跌0.55%,甲醇跌0.44%,豆粕跌0.36%,沥青跌0.29%,菜粕跌0.26%。

  注明:国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约,涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅;其中,注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅,注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。

  全球商品:黄金升0.43%,白银升0.15%,铜跌0.27%,布伦特原油升0.55%,天然气跌0.58%,小麦升0.46%,大豆跌0.91%, 咖啡跌0.96%。

  全球股票:标普500升0.13%,德国DAX升0.13%,富时100升0.45%,日经225升0.57%,上证综指升0.13%,印度NIFTY升0.13%,巴西IBOVESPA跌0.65%,俄罗斯RTS升0.76%

  外汇:美元指数升0.18%,欧元跌0.25%,100日元升0.39%,英镑跌0.21%,澳元跌0.23%,人民币跌0.46%。

  近期热点追踪:

  美联储加息:周一晚间,三名美联储地方联储主席,陆续在一场关于“美联储2%的通胀目标是否应该维持”的活动上发表讲话。亚特兰大联储主席Bostic称,薪资增长疲弱、通胀低迷,2018年美联储可能不一定需要加息3-4次。旧金山联储主席呼吁研究物价水平目标制,担忧通胀未达标会令联储面临信誉问题。

  美国11月JOLTS职位空缺587.9万,小于预期,10月数值下修至592.5万。

  点评:美联储加息逐渐进入下半程,新任联储主席鲍威尔将于2018年2月上任,全球各大经济体也逐渐进入紧缩货币政策周期。

  流动性

  资金面重回紧平衡,央行重启逆回购投放

  昨日央行公开市场在时隔12个交易日后重启逆回购,1200亿的投放量完全对冲到期量。从央行此番结束资金回笼操作,以及逆回购投放期限为7天和14天短期限来看,或主要由于本周以来超短端资金利率上行所致。尤其是昨日Shibor隔夜上行11.4bp,表明了在连续资金回笼后近期短端资金面重回紧平衡,令央行再度出手调节。短期来看,我们认为央行调节仍将以流动性紧平衡作为主要目标进行资金投放。

  股指期货

  宽幅震荡,个股涨少跌多

  昨日Wind全A指数结束连涨,大小盘呈现分化,以银行、家用电器为代表的权重股中枢继续抬升,但中小板块整体承压,市场呈现结构行情。目前以陆港通、两融为代表的资金仍在入场,但目前积累的盈利盘随时可能对盘面形成冲击,结合CPI、PPI未明显超预期,短期上行动能有所衰减。近期可考虑部分兑现盈利,在市场后续调整之后再行低吸操作。

  操作建议:低吸/持有

  风险:1)外围市场动荡;2)一行三会表态。

  国债期货

  经济数据符合预期,期债再度震荡

  昨日央行重启公开市场资金投放,完全对冲市场到期资金量。昨日短端资金利率有小幅回升,整体市场流动性或再回到紧平衡的局面。昨日公布的CPI和PPI数据基本符合预期,但市场在当下油价走高的情况下,对未来通胀的预期再度升温,推使期债价格再度震荡走弱。同时10年期国开债收益率也再创新高,进一步压低了国开债的基差。这使得国开基差策略面临一定风险。但另一方面,要看到昨日利率债一级市场认购需求尚可,说明在债券收益率不断走高的情况下,还是可以吸引配置资金入场的。目前来看,期债价格上行的空间有限。可重点关注跨品种价差扩大的曲线走陡策略。

  操作建议:空单轻仓

  风险因子:1)市场流动性波动;2)监管动态。

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